自11月5日設(shè)立科創(chuàng)板、試點(diǎn)注冊(cè)制的消息宣布以來，科創(chuàng)板已成為近期各方最關(guān)注的話題之一。

　　11月26日，湖北省下發(fā)《關(guān)于組織推薦“科創(chuàng)板”后備企業(yè)的通知》稱，在省內(nèi)征集科技含量高、市場(chǎng)潛力大，規(guī)范性強(qiáng)、具備一定產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高新企業(yè);同日，安徽省出臺(tái)《關(guān)于大力促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》稱，對(duì)在科創(chuàng)板等境內(nèi)外證券交易所首發(fā)上市的民營(yíng)企業(yè)，省級(jí)財(cái)政分階段給予獎(jiǎng)勵(lì)200萬元。

　　上海經(jīng)信委也于早前發(fā)布了《關(guān)于征集推薦上交所科創(chuàng)板企業(yè)名單的通知》，要求將擬掛牌企業(yè)名單于11月23日中午前上報(bào)。推薦企業(yè)要在全球或者國內(nèi)行業(yè)地位明顯，企業(yè)不限于盈利但收入具備一定規(guī)模。

　　一位當(dāng)年曾參與籌備的專業(yè)人士表示，科創(chuàng)板的規(guī)則、企業(yè)指標(biāo)等都可以參考戰(zhàn)略新興板之前放出來的規(guī)則。比如，以市值為核心、弱化盈利要求、設(shè)計(jì)多套上市標(biāo)準(zhǔn)等。“因?yàn)橛袘?zhàn)略新興板經(jīng)驗(yàn)在前，科創(chuàng)板推行會(huì)更快更順利。”

　　三周的時(shí)間，除了監(jiān)管層之外，市場(chǎng)各方對(duì)科創(chuàng)板相關(guān)制度的設(shè)立猜想不斷，券商行業(yè)對(duì)科創(chuàng)板的態(tài)度歷經(jīng)了從猶豫、觀望，到積極備戰(zhàn)的轉(zhuǎn)變，包括中信、華泰、中金等在內(nèi)的大型券商已展開行動(dòng)，搶奪市場(chǎng)先機(jī)。

　　第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，部分券商已收到上交所下發(fā)的科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則制定征求意見函，有大型券商已經(jīng)初步確定了篩選潛在科創(chuàng)板項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。而隨著科創(chuàng)板設(shè)立及注冊(cè)制試點(diǎn)的到來，券商的市場(chǎng)中樞地位更加明顯，同時(shí)也將面臨更多挑戰(zhàn)。

　　龍頭券商率先行動(dòng)

　　此前，第一財(cái)經(jīng)記者曾調(diào)研了3家券商，他們對(duì)科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)多是被動(dòng)等待。當(dāng)時(shí)，華東一家大型券商投行部門負(fù)責(zé)人表示，他們對(duì)科創(chuàng)板的未來持觀望態(tài)度。

　　半個(gè)月后，上述華東券商部門負(fù)責(zé)人于11月25日告訴第一財(cái)經(jīng)記者，他們?cè)谛膽B(tài)、策略、行動(dòng)上已經(jīng)開始“緊張”起來，“對(duì)于科創(chuàng)板，我們已有任務(wù)在身”。

　　北京一家大型券商投行部高級(jí)副總裁對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，他們已在緊鑼密鼓地尋找企業(yè)。“對(duì)篩選第一批登陸科創(chuàng)板企業(yè)的時(shí)間限定較緊，我們只能在此前積累的客戶中尋找，這些客戶我們已做過盡職調(diào)查。”

　　“由于第一批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)是‘試探型項(xiàng)目’，監(jiān)管層對(duì)此給予厚望，因此對(duì)它們的要求也會(huì)比較高。”前述北京券商高級(jí)副總裁稱。

　　前述華東券商部門負(fù)責(zé)人說，第一批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)能達(dá)到20~30家。優(yōu)質(zhì)企業(yè)早就被投資機(jī)構(gòu)瞄上了，它們周圍已聚集了大批投資機(jī)構(gòu)。而不同的投資機(jī)構(gòu)擁有不同的券商資源，有的投資機(jī)構(gòu)甚至和幾家券商同時(shí)保持良好的合作關(guān)系。一些投資人會(huì)請(qǐng)合作券商去調(diào)研他看中的企業(yè)，這就導(dǎo)致有不同的券商同時(shí)圍繞在這些企業(yè)周圍。

　　由于科創(chuàng)板實(shí)施細(xì)則未定，券商目前還無法和這些企業(yè)簽訂業(yè)務(wù)合同，“現(xiàn)在能做的是和對(duì)方建立互信關(guān)系”。前述華東券商部門負(fù)責(zé)人表示。

　　對(duì)于大型券商而言，率先搶占市場(chǎng)尤為重要。前述華東券商部門負(fù)責(zé)人表示，他所在券商的發(fā)展策略是“打出品牌”，因此在市場(chǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，投行部門要沖鋒在前，占據(jù)有利地位。

　　對(duì)于中小券商而言，目前還多處于觀望階段。

　　西部某省的一家中小券商投行人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，對(duì)于科創(chuàng)板相關(guān)項(xiàng)目，他們尚未采取行動(dòng)。該人士解釋，一個(gè)IPO項(xiàng)目從梳理到報(bào)會(huì)需要2年左右，原本要登陸主板或創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中，也存有一部分符合登陸科創(chuàng)板的資質(zhì)，所以要看投行是否有合適的項(xiàng)目在手。

　　前述華東券商部門負(fù)責(zé)人表示，科創(chuàng)板的風(fēng)吹來，頭部券商存在搶占市場(chǎng)領(lǐng)先地位的壓力，但科創(chuàng)板制度、前景未明，中小型投行做傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更靠譜。

　　“第一批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)的承銷商，多是排名前列的大型投行。”前述華東券商部門負(fù)責(zé)人預(yù)期。

　　第一財(cái)經(jīng)記者梳理統(tǒng)計(jì)，2017年至今，IPO承銷項(xiàng)目最多的前10大券商分別是：中信證券、廣發(fā)證券、海通證券、中信建投、國信證券、華泰聯(lián)合、招商證券、國金證券、國泰君安和安信證券。

　　尋找首批“幸運(yùn)兒”

　　第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，部分券商已經(jīng)收到上交所關(guān)于科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則制定征求意見函。前述北京券商高級(jí)副總裁透露，他們和上交所溝通較為密切，幫助推薦企業(yè)并對(duì)科創(chuàng)板的制度設(shè)計(jì)提供意見。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)人士對(duì)科創(chuàng)板的定位問題尤為關(guān)心。前述華東券商部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這不是板塊之間的競(jìng)爭(zhēng)，亦非上交所和深交所之間的博弈，而是決策層對(duì)推進(jìn)“中國創(chuàng)造”、體現(xiàn)中國“科技自主性”、扶持民營(yíng)企業(yè)等方面的重視。在這一背景下，資本市場(chǎng)要體現(xiàn)支持力度，“把眼界放得更高”。

　　據(jù)介紹，該華東券商將按照以下四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來篩選科創(chuàng)板首批“幸運(yùn)兒”。

　　其一，所在行業(yè)屬于高新技術(shù)行業(yè)、國家重點(diǎn)扶持和鼓勵(lì)的行業(yè);其二，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位;其三，產(chǎn)品有進(jìn)口替代作用，能提升產(chǎn)品的國產(chǎn)化率;其四，不注重收入和利潤(rùn)的多寡，更注重企業(yè)的專利、核心團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)的影響力。

　　前述專業(yè)人士表示，創(chuàng)業(yè)板第一批是28家，科創(chuàng)板或許在20家左右。他認(rèn)為，第一批登陸科創(chuàng)板的會(huì)是“大而美”的企業(yè)。“一定是經(jīng)過精挑細(xì)選的。參考戰(zhàn)略新興板，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)的名單中有螞蟻金服、大眾點(diǎn)評(píng)、愛奇藝等企業(yè)。”

　　多位受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板將以較快速度推進(jìn)，預(yù)計(jì)相關(guān)規(guī)則的征求意見稿將在近期出臺(tái)，最快明年一季度首批企業(yè)即可在科創(chuàng)板掛牌。隨著科創(chuàng)板和注冊(cè)制的漸行漸近，券商的市場(chǎng)中樞地位將更加顯現(xiàn)，同時(shí)也面臨更多挑戰(zhàn)。

　　有市場(chǎng)人士指出，由于科創(chuàng)板將試點(diǎn)注冊(cè)制，對(duì)企業(yè)做出實(shí)質(zhì)判斷的主體將會(huì)變?yōu)橹薪闄C(jī)構(gòu)，這對(duì)中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的專業(yè)水平和執(zhí)業(yè)操守提出了更高的要求。同時(shí)，由于實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)和配售，這對(duì)券商的定價(jià)能力、配售能力也提出了極高的要求。

　　對(duì)此，第一財(cái)經(jīng)記者走訪的多家大型券商人士表示并不擔(dān)憂，包括國泰君安、華泰證券、中信建投在內(nèi)的多家券商早已對(duì)投行人士按行業(yè)予以分類。前述華東券商部門負(fù)責(zé)人表示，歷過多年發(fā)展，券商貼近市場(chǎng)，能夠按市場(chǎng)規(guī)律辦事。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，科創(chuàng)板和注冊(cè)制帶來的不確定性更加考驗(yàn)券商的長(zhǎng)期應(yīng)戰(zhàn)能力。

　　董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“當(dāng)前登陸主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板均對(duì)企業(yè)的凈利潤(rùn)有較高的門檻，但科創(chuàng)板可能并不注重企業(yè)的盈利性，這使得券商推薦的企業(yè)或面臨風(fēng)險(xiǎn)。比如，生物醫(yī)藥企業(yè)如果研發(fā)失敗或面臨業(yè)績(jī)下滑、持續(xù)虧損甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)投行的判斷將生疑。”

　　原券商投行人士、協(xié)縱國際企業(yè)港有限公司CEO黃立沖曾對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，回顧新三板的發(fā)展，正是由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大、投資者門檻較高等因素，導(dǎo)致該市場(chǎng)流動(dòng)性不足，逐步降溫。這也導(dǎo)致了券商在新三板業(yè)務(wù)上沒有動(dòng)力，部分券商甚至撤銷了新三板業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。