10月8日晚，福田汽車(chē)對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌，轉(zhuǎn)讓全資子公司北京寶沃汽車(chē)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)寶沃汽車(chē))67%股權(quán)。

　　福田出讓寶沃股份的真實(shí)目的是什么?為什么此次掛牌轉(zhuǎn)讓股份是67%?作為福田投資運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立品牌，寶沃吸引新合作的價(jià)值是什么?未來(lái)福田的發(fā)展規(guī)劃是什么?這些寶沃掛牌轉(zhuǎn)讓股份背后的問(wèn)題，值得思考。

　　出讓股份的考量

　　2018年9月，福田在半年財(cái)報(bào)中公布了未來(lái)規(guī)劃，其中一條并不起眼的信息透露了福田未來(lái)的戰(zhàn)略部署：“根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，福田將加大合資合作力度，引入戰(zhàn)略投資者，組建獨(dú)立法人公司，進(jìn)入資本運(yùn)作，加快非主營(yíng)、虧損業(yè)務(wù)和無(wú)效資產(chǎn)的重組和改革調(diào)整。”作為獨(dú)立投資版塊，這段描述被輿論認(rèn)為是福田首次對(duì)旗下乘用車(chē)業(yè)務(wù)寶沃未來(lái)發(fā)展做出回應(yīng)。

　　資料顯示，福田目前旗下業(yè)務(wù)包括商用車(chē)、乘用車(chē)與金融業(yè)務(wù)。寶沃汽車(chē)是福田在乘用車(chē)業(yè)務(wù)投資的重要版塊。作為寶沃全資投資者，福田從2008年起通過(guò)多次注資、建廠(chǎng)等戰(zhàn)略支持，幫助寶沃汽車(chē)建立了獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的管理團(tuán)隊(duì)。2015年開(kāi)始，寶沃通過(guò)3年時(shí)間建立起正向整車(chē)開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)能力，并且擁有傳統(tǒng)能源與新能源整車(chē)生產(chǎn)雙資質(zhì)，在全國(guó)形成健全的銷(xiāo)售渠道。

　　在輿論看來(lái)，按照傳統(tǒng)汽車(chē)發(fā)展思路，3年時(shí)間寶沃基本完成了一家整車(chē)乘用車(chē)企的體系建設(shè)，接下來(lái)需要在產(chǎn)品銷(xiāo)售、終端渠道建設(shè)方面繼續(xù)發(fā)展。此時(shí)作為投資者，福田為寶沃尋找新的合作伙伴，讓人有了多重揣測(cè)。

　　“在中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)大環(huán)境進(jìn)入微增長(zhǎng)甚至零增長(zhǎng)時(shí)代，伴隨零部件與政策的開(kāi)放，新誕生的傳統(tǒng)車(chē)企的發(fā)展不能再按照傳統(tǒng)的模式發(fā)展”，10月5日，相關(guān)汽車(chē)風(fēng)投人士認(rèn)為，“車(chē)企需要更開(kāi)放的合作方式，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展活力，加快發(fā)展效率。”

　　通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，近兩年來(lái)，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)誕生新汽車(chē)企業(yè)不下100家，其中正式進(jìn)入運(yùn)營(yíng)研發(fā)階段的企業(yè)約50家。這些車(chē)企在資本、生產(chǎn)研發(fā)、渠道布局等各方面，都形成了開(kāi)放發(fā)展的思路，企業(yè)發(fā)展效率得到了大幅提高。

　　相比之下，作為寶沃的獨(dú)立投資者，福田過(guò)去投入寶沃資金多達(dá)數(shù)百億元。但按照傳統(tǒng)車(chē)企發(fā)展規(guī)劃，僅在新車(chē)平臺(tái)研發(fā)、建廠(chǎng)等基礎(chǔ)領(lǐng)域就耗資巨大，而福田另外一條主業(yè)務(wù)商用車(chē)也占據(jù)較大的投入份額。未來(lái)寶沃的發(fā)展需要在渠道建設(shè)、產(chǎn)品體系擴(kuò)大等方面繼續(xù)加大投入，作為投資主體，福田需要通過(guò)轉(zhuǎn)讓股份，吸引新的合作者一同推動(dòng)寶沃發(fā)展效率，這是此次福田掛牌轉(zhuǎn)讓寶沃股權(quán)的核心因素。

　　為什么是67%

　　與近期其他傳統(tǒng)車(chē)企吸引新合作者形式不同，此次福田掛牌轉(zhuǎn)讓寶沃股份為何高達(dá)67%?輿論不禁提出疑問(wèn)，福田是否變相“賣(mài)了”寶沃?

　　據(jù)了解，目前福田以寶沃投資方的身份出現(xiàn)，乘用車(chē)業(yè)務(wù)選擇獨(dú)立經(jīng)營(yíng)管理。專(zhuān)家指出，將新業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)區(qū)分，以投資身份培育未來(lái)新領(lǐng)域是很多工業(yè)企業(yè)的做法。

　　一直以來(lái)，汽車(chē)企業(yè)投資收益與公司直接盈利都沒(méi)有直接關(guān)系，以大眾集團(tuán)為例，從進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始，由于受限權(quán)益法核算，致使大眾品牌的中國(guó)合資企業(yè)均未納入大眾集團(tuán)全球的收入與利潤(rùn)。因此，企業(yè)更看重的是品牌的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)情況的好壞并不決定企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的優(yōu)劣。

　　“福田作為寶沃的獨(dú)立投資者，本身并沒(méi)有直接參與管理寶沃日常發(fā)展”，對(duì)于福田出讓67%股份，相關(guān)人士分析認(rèn)為，“轉(zhuǎn)讓更多股份與福田戰(zhàn)略規(guī)劃有關(guān)聯(lián)，此舉既開(kāi)放了寶沃的投資環(huán)境，同時(shí)也對(duì)自身主業(yè)發(fā)展提高了預(yù)期，是福田釋放重點(diǎn)推動(dòng)商用車(chē)主業(yè)的一大信號(hào)。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，福田毛利潤(rùn)率、商用車(chē)業(yè)務(wù)與汽車(chē)金融領(lǐng)域都有所增幅。相關(guān)證券分析人士認(rèn)為：“這得益于福田在商用車(chē)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)提升與單車(chē)結(jié)構(gòu)成本降低。”福田此次在財(cái)報(bào)中也提出，企業(yè)發(fā)展將由“原來(lái)的規(guī)?；l(fā)展向企業(yè)精益化生產(chǎn)轉(zhuǎn)變”。

　　目前，寶沃汽車(chē)擁有傳統(tǒng)汽車(chē)與新能源雙重資質(zhì)，在中國(guó)已經(jīng)建成整車(chē)與發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)工廠(chǎng)，擁有完整的研發(fā)生產(chǎn)能力。另外，相比新造車(chē)企業(yè)，寶沃擁有完整的銷(xiāo)售渠道與品牌。采訪(fǎng)中了解到，隨著寶沃銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的下探，近幾個(gè)月寶沃產(chǎn)品終端銷(xiāo)量得到快速增長(zhǎng)，尤其是BX5等車(chē)型增長(zhǎng)幅度十分突出。這些都是吸引新合作伙伴的重要價(jià)值，也是未來(lái)新合作者注資后寶沃重點(diǎn)發(fā)力布局的環(huán)節(jié)。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型突出主線(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年1~6月，福田上半年在汽車(chē)領(lǐng)域銷(xiāo)量達(dá)到278671輛，從二季度開(kāi)始，福田商用車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。

　　據(jù)了解，今年二季度銷(xiāo)量的有效改善得益于后續(xù)推出的產(chǎn)品陸續(xù)到位與內(nèi)部整合能力提升。隨著內(nèi)部調(diào)整與產(chǎn)品放量，商用車(chē)領(lǐng)域的二季度已同比增量超過(guò)20%。但對(duì)福田而言，未來(lái)隨著后續(xù)產(chǎn)品的陸續(xù)升級(jí)，福田在商用車(chē)市場(chǎng)占有率還將得到進(jìn)一步提升。正是得益于銷(xiāo)量的有質(zhì)增長(zhǎng)，讓福田對(duì)未來(lái)商用車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展增添了極大的信心。

　　采訪(fǎng)中證券人士表示，作為中國(guó)最大的商用車(chē)企之一，福田正通過(guò)調(diào)整加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)將從此前的規(guī)模型企業(yè)向“高盈利型企業(yè)”轉(zhuǎn)變。

　　據(jù)了解，福田已經(jīng)制訂了“三年行動(dòng)計(jì)劃”，確立了戰(zhàn)略方向，堅(jiān)持商乘并舉，商用車(chē)第一品牌不動(dòng)搖，商用車(chē)定位于城市及干線(xiàn)物流產(chǎn)品和服務(wù)綜合方案供應(yīng)商,乘用車(chē)中高端市場(chǎng)突破與大發(fā)展。以高質(zhì)量發(fā)展為主線(xiàn)，聚焦價(jià)值，精益運(yùn)營(yíng)，從規(guī)模擴(kuò)張型發(fā)展模式向精益式價(jià)值增長(zhǎng)型轉(zhuǎn)變。

　　如此看來(lái)，本著“有所為有所不為”的原則，福田汽車(chē)未來(lái)將大力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，突出重卡、輕卡、VAN、皮卡等，加快非主營(yíng)、虧損業(yè)務(wù)的改革調(diào)整，顯著提高資產(chǎn)利用效率，提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)有價(jià)值、有質(zhì)量地增長(zhǎng)。